台灣生技股的投資眉角

過去我對生技股敬謝不敏, 因不符我的投資觀念, 但本期 1601 商周有一篇 "每年夏天台灣生技熱你該懂的投資眉角" 讓我對陌生的生技股有了一番新認識, 大致摘要如下 :

1. 每年 6~7 月台灣生技展前, 生技股總能吸引資金進駐, 幾乎成了行情的精準指標. 自 2015 年以來, 展前一周成交比重漲幅 14.5%~19%.
2. 投資生技股門檻比投資電子股高, 因為電子股有產業鏈上下游可交互比對業績, 而生技公司往往各自獨立, 投資研究難度大增.
3. 生技股與電子製造業之三大不同 :
   (1). 與國際指數無連動
   (2). 由內資盤主導
   (3). 次族群龍頭股為操盤指標
4. 台灣生技股與國際指數無連動, 走向與美國生技指數 NBI 或陸港等市場生技股沒有連動性. 因 NBI 主要為純新藥與製藥類股, 而台灣生技股涵蓋範圍廣, 包含 :
   (1). 新藥 : 中裕
   (2). 保健食品 : 大江, 葡萄王
   (3). 藥局與醫美通路 : 麗豐, 佐登
   (4). 醫材 : 泰博, 邦特, 鐿鈦
   (5). 隱形眼鏡 : 精華, 金可, 晶碩
5. 台灣生技股資本額與市值都小, 外資持股比重不高, 主要由市場主力與公司派主導, 投信次之的內資盤主導, 股性相當活潑. 每當生技行情出現時, 往往是同一套資金在不同次族群進出, 形成明顯的輪漲現象. 主力色彩濃厚波動大, 連投信法人也是波段操作, 較少長期投資.
6.  生技股內資金主何時發動漲勢可從龍頭股看出來, 從龍頭股表現可知資金輪動到哪個次族群. 
7. 每年生技展是新聞焦點, 也是內資拉一波行情的舞台, 但為期不長, 往往生技展結束甚至一開展, 行情便結束. 展後行情發展要看成交比重, 若維持展前高比重則可持續, 若下滑應馬上出場. 要等到八月上旬第二季財報公布才有可能出現反彈. 
8. 操作生技股最簡單的做法是追蹤投信籌碼, 投信一買多就上車, 籌碼一鬆動先逃就對了.
9. 比起製藥股來說, 大多醫材股更向電子股, 不須臨床試驗, 重視的是訂單量, 價格與毛利率, 但電子代工是毛利率 3~5%, 醫材股毛利率卻動輒 30% 以上, 屬於高毛利, 營收獲利都較穩健的族群.
10. 血糖機業者中營收市值最高的市泰博, 血糖機是負毛利產品 (-3%~-5%), 獲利來源主要是耗材的試片. 血糖機毛利低, 營收衝高不代表獲利高, 故看每月收不准, 檢視每技財報即可. 
11. 醫材含金量僅次於新藥, 因部分醫材須取得執照才能上市.
12. 投資醫美通路族群除了關心展店數外, 還需盯緊每月營收變化.

其實不管是投資哪一族群, 都要做足功課謹慎選股, 持續追蹤持股體質變化 (大股東持股 + 每月營收 + 季報績效) 才算合格投資人. 習慣射後不理的人絕對不適合投資, 也不適合買彩券 (中大獎都不知道).

參考 :

# 2018 黑馬夯產業！其中「1 檔」龍頭股：五年來成長 32.2%、現在還自創品牌壟斷市場